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股票价格的增长速度已经远远超过了经济发展的速度。在1982年10月至1987年的五年间，美国的工业生产指数只增长了30.5%，而股票价格却增长了3倍。巴菲特认为，这个时候大家都把炒股看做致富的捷径，却忽略了股价一反常态的骤然猛涨，这说明证券交易中的投机因素很大。巴菲特凭着对市场的了解，认为自1982年以来，国际金融市场上的游资一直充斥着货币市场和股票市场。当时市场过热，股票市场上的投机活动也日益猖獗，买空卖空长期盛行，使得股价与经济发展出现了严重的脱节，出现了股值被高估、股价奇高、股市过热等问题。一旦有风吹草动，股市的崩溃就难以避免。
到1987年10月，问题终于显露出来。10月2日，长期债券的收益已经升到近10%；10月6日，道·琼斯指数却下跌了91.55点；10月19日，股指从开盘时的2247.06点下跌至收盘时的1738.74点，当天下跌508.32点，跌幅达22.6%。仅这一天，美国全国损失的股票市值就达5000亿美元，相当于美国全年GNP的1/8。股票市场中历史性的大变化随时可能发生，华尔街上许多投资经纪人损失惨重，特别是那些中小投资者、散户，他们看到自己的股票收益在一夜之间化为乌有，纷纷给自己的经纪人打电话咨询。然而他们却不知道，这也不是这些投资机构能够左右的事情。但是，疯狂到极点的投机者严重干扰了股票交易的正常运行，大批的交易无法成交，许多股票和期货交易所关门闭市，更有甚者闯进交易所，开枪打死了股票经纪人。但是这些偏激的行为并不能改变股市的现状。而巴菲特却早在几天前将公司持有的所有股票抛售。因为巴菲特认为在牛市这个危险时期，股价上涨的幅度大都已经超过了上市公司发行债券的12%～13%。这样，市场上的股价下跌50%也不足为怪。